雖然鋼材產(chǎn)量持續(xù)保持高位但中期并不構(gòu)成重大利空因素，當(dāng)前的高產(chǎn)已經(jīng)成為市場新的常態(tài)，產(chǎn)能淘汰和污染治理的效果將逐步體現(xiàn)。隨著下游需求的逐漸恢復(fù)，鋼價仍有上漲空間。

8月初隨著一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，宏觀經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期增強(qiáng)，期鋼也給予積極回應(yīng)連續(xù)反彈近140元/噸。但由于現(xiàn)貨消費(fèi)仍處淡季以及鋼廠供給增長較快，現(xiàn)貨反彈力度不足，漲幅較7月明顯放緩。期貨市場的樂觀并未完全傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場，期貨升水迅速擴(kuò)大限制了炒作空間，期螺多次上沖回落呈現(xiàn)高位震蕩格局。主力合約RB1401月線三連陽，收盤報(bào)3753元/噸，漲109，漲幅2.99%；上海及天津地區(qū)三級螺紋鋼價格分別為3490(理)、3550(磅)元/噸，較6月末分別上漲30、60元/噸，現(xiàn)貨漲幅為0.87%及1.72%。

粗鋼產(chǎn)量高增長仍難改觀

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，7月份我國粗鋼產(chǎn)量6547萬噸，同比增長6.15%；當(dāng)月粗鋼日均產(chǎn)量為211.2萬噸，環(huán)比小幅下降2.02%，但根據(jù)中鋼協(xié)最新的數(shù)據(jù)8月上旬和中旬預(yù)估全國粗鋼產(chǎn)量分別為214、211.8萬噸，分別較去年同期增長8.63%及9.72%，鋼材供給壓力仍然較大。1~7月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量為45579萬噸，同比增長7.1%，按此水平測算全年粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到7.68億噸。

7月份我國鋼筋產(chǎn)量（包括熱軋螺紋鋼盤條和熱軋螺紋鋼）1768.2萬噸，同比增長13.4%，連續(xù)5個月刷新歷史新高。1~7月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量為11506萬噸，累計(jì)同比增長13.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于粗鋼產(chǎn)量的增幅。

當(dāng)前粗鋼日產(chǎn)的小幅回落主要是由于鋼鐵企業(yè)季節(jié)性的檢修導(dǎo)致。鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，較7月份微幅回落0.7個百分點(diǎn)，仍保持在較高水平，可以預(yù)計(jì)8~9份全國粗鋼與鋼材產(chǎn)量高位增長態(tài)勢仍難以改觀。

下游投資增長穩(wěn)定

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份我國鋼材出口數(shù)量達(dá)到515萬噸，1~7月累計(jì)出口數(shù)量達(dá)3583萬噸，累計(jì)同比增長13.6%，增速較上月增長0.8個百分點(diǎn)；7月份我國進(jìn)口鋼材數(shù)量為118萬噸，1~7月累計(jì)進(jìn)口鋼材801萬噸，累計(jì)同比下降1.2%。經(jīng)過計(jì)算，2013年1~7月全國累計(jì)凈出口鋼材數(shù)量為2782萬噸，累計(jì)同比增速為18.7%，繼續(xù)保持較快增長。8月新出口訂單指數(shù)仍為52.7%，與上月持平，顯示當(dāng)前我國鋼材出口形勢仍然不錯，后期出口仍將維持在相對高位。

2013年1~7月份，2013年1~7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）221722億元，同比名義增長20.1%，增速與1~6月份相比持平。從環(huán)比看，7月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長1.58%。其中，1~7月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資完成額44777億元，累計(jì)同比增長23.87%，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額44301億元，累計(jì)同比增長20.5%。無論是房地產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)計(jì)建設(shè)投資還是全國固定資產(chǎn)投資均呈現(xiàn)低波動中等增長幅度的趨勢，這也正好契合新一屆政府關(guān)于經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的指導(dǎo)方針，“穩(wěn)增長”既不會出現(xiàn)大幅下滑，“調(diào)結(jié)構(gòu)”也不會出現(xiàn)大規(guī)模的投資拉動經(jīng)濟(jì)的政策，未來投資仍將呈現(xiàn)低波動的中等增長趨勢，鋼材需求將相對穩(wěn)定。8月份鋼鐵行業(yè)PMI新訂單指數(shù)為57.9，較上月增長0.6個百分點(diǎn)，亦顯示了下游需求向好趨勢。

1~7月份房屋新開工面積112637萬平方米，增長8.4%，增速比1~6月大幅增加了4.6個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積18717萬平方米，同比微降1.4%，降幅比1~6月份大幅收窄9個百分點(diǎn)。1~7月份，商品房銷售面積61133萬平方米，同比增長25.8%，增速比1~6月份小幅回落2.9個百分點(diǎn)；商品房銷售額增長37.8%，增速與1~6月份相比回落5.4個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)銷售增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出房地產(chǎn)新開工面積，未來或?qū)⒂瓉矸康禺a(chǎn)新開工面積增長的加速，提振鋼材需求。

庫存偏低支撐鋼價

截至8月30日，全國35個主要市場五大鋼材品種庫存總量為1466萬噸，其中螺紋鋼、線材、熱卷的社會庫存分別為602.6萬噸、140.4萬噸、410.7萬噸，較去年同期的增幅分別為2.04%、0.74%、5.44%，均小于粗鋼產(chǎn)量的增幅。

鋼材社會庫存自3月中旬達(dá)到高點(diǎn)以來的連續(xù)第24周下降，較3月高點(diǎn)累計(jì)降幅達(dá)到了34.7%，其中庫存的下降主要貢獻(xiàn)來自于建筑用鋼螺紋鋼與線材，兩者庫存相比3月高點(diǎn)分別下降了44.7%與58.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷年的同期水平。

另外，從企業(yè)的鋼材庫存來看，8月中旬中鋼協(xié)重點(diǎn)企業(yè)鋼材社會庫存量為1283萬噸，較去年同期的1248.6萬噸高出2.75%，遠(yuǎn)低于粗鋼產(chǎn)量7.1%的增幅。下游及鋼廠的去庫存超出預(yù)期，下游需求好轉(zhuǎn)低庫存對價格存在一定支撐。

固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，房地產(chǎn)投資復(fù)蘇明顯，下游訂單逐漸恢復(fù)。雖然鋼材產(chǎn)量仍持續(xù)保持高位但中期并不構(gòu)成重大利空因素，一因當(dāng)前的高產(chǎn)已經(jīng)成為市場新的常態(tài)，二因產(chǎn)能淘汰和污染治理的效果或?qū)⒅鸩襟w現(xiàn)。隨著下游需求的逐漸恢復(fù)，鋼價仍有上漲空間。9月份資本市場仍面臨著較大的不確定風(fēng)險因素，期螺短期或有調(diào)整可能，但較低的庫存將限制期螺的調(diào)整深度，調(diào)整亦不宜過分看空，操作上需關(guān)注宏觀風(fēng)險釋放完畢后逢低買入的機(jī)會。 （國際商報(bào)）